法拉電子8月1日公布了2013年的半年業(yè)績，1~6月實現(xiàn)收入6.13億，同比增長1.47%，歸屬母公司凈利潤1.25億元，同比增長7.37%，對應(yīng)EPS0.56元，略好于預(yù)估值。

　　薄膜電容持續(xù)提振收入與利潤增長：1）公司主要生產(chǎn)薄膜電容，下游包括新能源以及變頻家電等需求持續(xù)驅(qū)動公司業(yè)績增長，上半年歸屬母公司收入同比增長6.48%（單季增長7.4%），呈現(xiàn)持續(xù)提升的狀態(tài)；2）公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率提升將近3個百分點，達到38.3%；3）新能源項目短期建設(shè)造成費用增加，一定程度上影響凈利潤增速；4）企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定，賬面貨幣資產(chǎn)5.66億，接近公司收入規(guī)模，經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比增長12.8%，顯示企業(yè)穩(wěn)定增長。

　　持續(xù)看好新能源業(yè)務(wù)提振作用：十二五期間新能源所需大容量薄膜電容器需求保持60%以上增長；而新能源汽車采用薄膜電容趨勢基本確定，國際品牌多培育區(qū)域內(nèi)薄膜電容供應(yīng)商，公司在國內(nèi)的優(yōu)勢以及與比亞迪長期的合作有助于公司未來大容量薄膜電容的快速增長，12年新能源收入5000萬，2014年有望實現(xiàn)2.5億收入規(guī)模。

　　LED照明需求開始放量，優(yōu)化照明產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：2013年是全球LED照明發(fā)展元年，法拉電子作為飛利浦照明產(chǎn)業(yè)鏈一環(huán)將充分受益飛利浦LED照明高速增長帶來的盛宴。

　　投資建議

　　維持盈利預(yù)測：我們預(yù)計2013-2015年公司將實現(xiàn)凈利潤288.66、358.92、416.64百萬元，同比分別增長19.26%、24.34%、16.08%，對應(yīng)的EPS為1.283元、1.595元、1.852元。

　　法拉股價雖然不像其他公司那樣通過提升估值帶來更高收益，但其擁有優(yōu)質(zhì)的管理團隊以及行業(yè)壟斷地位，是一家低風(fēng)險的獲得年化20~30%投資回報的標的（含分紅），給予“買入”評級，目標價25.7元，對應(yīng)20×13PE。