去年，聚飛光電、萬潤科技(002654.SZ)等7家LED企業實現了IPO。這一年，LED企業IPO熱潮仍在繼續。2月1日，證監會公布共計了515家IPO申請在審企業名單，至少有9家LED企業正排隊等待上市。而據高工LED產業研究所的調研，目前有約50家LED企業已經完成或者正在進行股改，以求引入投資方，快速實現上市。

 擴產、以規模壓低成本，是LED企業上市融資的主要目的。但與這場IPO大潮相對應的是，LED應用市場開啟緩慢，目前國內LED照明市場滲透率僅為5%。LED照明的優勢尚未被激發，專家認為，企業欲打開市場還需加強研發。

  IPO大潮仍將持續

 高工LED產業研究所的調研報告指出，這些擬上市的LED企業大多集中在封裝領域。

 事實上，LED封裝企業的利潤并不豐厚。浙江高工產業研究院院長張小飛透露，我國封裝企業有1200多家，產能多于市場需求。封裝企業多、規模小，同質化競爭引發價格戰，毛利率持續走低。

 “產能過剩不一定是壞事，貪圖暴利的企業會自動退場。”德豪潤達董事長王冬雷認為，在目前國內LED市場，控制成本的能力成了企業的核心競爭力，沒法壓低成本的企業只能接受被并購或者倒閉的命運。

 大企業希望以規模來壓低成本，在這場已經打響的價格戰中生存下來。張小飛認為，目前國內的LED行業還處于起步階段，企業之間的差距并不明顯，優勢企業希望迅速拉開差距，確立在行業細分領域的龍頭地位。“也有一些企業選擇以并購的方式進行擴張，無論是擴產還是并購，都需要大筆資金。”他說。

 去年12月IPO獲批的聚飛光電，其融資的主要目的就是擴產。聚飛光電招股書(申報稿)顯示，公司計劃募集資金投向背光LED器件擴產項目、照明LED器件擴產項目和LED技術研發中心項目。募投項目完全達產后，背光LED器件產品的產能將新增1440百萬只/年，照明LED器件產品的產能將增加660百萬只/年。

 “無疑，目前LED中上游投資過熱，大家都認為自己能脫穎而出。”張小飛表示，盡管產能過剩的質疑不絕于耳，但資本市場對LED行業的追捧仍在繼續，“中上游的LED企業在得到資金后會用于科研或者擴產，主要的目的就是壓低成本。” 張小飛預測，今明兩年還將有一批LED企業IPO。

 VC也是促使LED企業IPO的因素。張小飛表示，國內的LED在發展前期得到了多路VC的青睞，而當企業已發展為細分領域的龍頭，VC顯然希望能推動企業上市并適時退出。

 優勢未被激發

 目前，國內LED應用以背光屏、顯示屏為主，政府主導下的“十城萬盞”計劃雖給LED的工程照明不少商機，但份額更大的民用照明領域的需求還未啟動。

 據高工LED產業研究所的調研，目前國內LED照明市場滲透率僅為5%。“我不認為LED照明需求會在短期內有一個很大的爆發。”張小飛說，考慮到產能過剩的現狀給部分投資者造成了打擊，2012年的市場滲透率應在7%到8%之間，低于業界原本預期的10%。

 事實上，在上游產能擴大的影響下，LED照明價格在持續下降。國金證券的一份研究報告顯示，去年12月，替代傳統40W和60W白熾燈的LED燈泡最低價格已分別降至11.1美元和18.9美元。

 “關鍵不是價格，而是LED對比傳統照明的優勢還沒被市場接受。”昭信集團副總經理萬小承認為，目前消費者非常看重燈泡的瓦數、流明等照明硬指標，而這些指標并非LED照明的優勢。“LED一大優勢是節能，所以耗能較大的市政照明樂于采用，但對于民眾來說，很少人會在意一個燈泡能省下多少電。”

 目前，昭信集團正在針對LED的技術優勢開發平板燈等新式燈具，萬小承認為，LED照明要在燈具設計和光學設計上有所突破，“做出傳統燈具沒有的東西”，才能提高民用照明市場的滲透率。

 LED行業中上游結構性過剩、價格下降的現狀為下游的應用推廣提供了利好。張小飛認為，如果政府能對下游加大補貼的力度，LED的滲透率會更高。張小飛同時建議，企業應加大研發力度，改善LED照明包括散熱在內的一些技術性問題。